转自：证券日报

　　■张敏

　　近来 ，医药板块迎来一波“回购潮” 。A股和H股超百家医药上市公司发布回购计划或进展，其中
，创新药企成为核心力量。

　　例如，四川百利天恒药业股份有限公司拟以1亿元至2亿元进行回购；中国生物制药有限公司宣布12个月以不超过20亿港元回购股份；截至2026年5月31日 ，江苏恒瑞医药股份有限公司已经耗资7.7亿元回购股份1205.62万股；无锡药明康德新药开发股份有限公司启动总金额为10亿元的A股回购计划
。值得注意的是
，多家上市药企为首次启动股份回购计划。

　　密集且大额的回购并不是单纯的市值管理手段，而是行业信心的集中释放 。在笔者看来 ，这恰恰是医药行业安全价值、韧性价值和创新价值在当下最生动的注脚
。

　　现金流筑牢安全价值底座
，夯实行业发展基础。

　　医药行业创新研发具有投入高 、周期长的特点，对企业现金流储备和经营能力提出极高要求 。企业敢于拿出真金白银回购股份 ，彰显了对自身经营基本面、财务稳健度的信心
。

　　更重要的是
，从行业基本面来看，医药刚需属性突出 ，叠加医保支付体系平稳运行
，为药企营收稳定
、现金流可持续提供了坚实支撑，这也是医药行业穿越周期、具备底层安全价值的根基。

　　通过人才绑定与长期激励 ，为企业穿越周期注入韧性价值 。

　　医药行业是典型的技术 、人才密集型产业，一款新药的研发落地
、一条管线的持续推进
，高度依赖核心研发与管理团队的稳定性和创造力
。

　　在本轮回购中，多家药企明确将回购股份用于股权激励、员工持股计划。当前行业估值持续承压 、市场情绪偏弱 ，通过股权绑定核心人才
，将员工个人收益与企业长期发展深度绑定，能够有效规避行业阶段性压力对研发管线和企业战略的干扰 ，保障创新研发节奏不中断
、发展方向不偏移 。

　　硬核研发支撑创新价值
，重塑行业估值体系
。

　　本次“回购潮 ”最鲜明的特点，就是创新药产业链企业成为绝对主力。近来 ，医药板块持续回调
，创新药行业估值深度调整，出现明显的价值低估 。

　　深耕产业的头部药企清晰把握行业发展大势。当前国内创新药产业正处于从管线储备向商业价值转化的关键期：重磅临床试验数据持续落地 ，海内外授权合作、跨境研发合作愈发频繁
，多款创新药步入商业化放量验证阶段，产业成长逻辑清晰
。药企大手笔回购 ，明确传递出企业研发管线完备 、核心团队稳定
、商业化路径清晰、内在价值被低估的信号。

　　行业创新底气有权威数据佐证 。6月22日，国家药监局发布的《中国新药注册临床试验进展年度报告（2025年）》显示
，去年，我国临床试验总量首次突破5000项 ，创历史新高
。其中
，新药临床试验2997项，占57.5% ，同比增长18%。持续扩容 、提质的研发管线
，正是创新药行业估值修复
、价值回归的核心底层逻辑 。

　　事实上，上市公司持续、主动回购 ，让安全 、韧性、创新三重特质从抽象的价值主张
，落地为可验证
、可定价的资产属性
。这也是中国医药产业抵御周期波动、实现稳健成长的坚实支撑。