核心要点

　　受能源价格暴涨影响
，市场普遍预计欧洲央行将于周四加息。

　　欧元区是能源进口大户 ，油价走高会对其造成尤为严重的冲击 。4 月核心通胀同样出现上行
，这是欧洲央行的另一大忧虑
。

　　2026 年 2 月 23 日（周一），欧洲央行行长克里斯蒂娜・拉加德在美国华盛顿全美商业经济协会经济政策研讨会上发言。

　　市场预计欧洲央行周四将上调基准利率 。面对高企能源价格引发的第二轮通胀风险 ，政策制定者不得不出手应对
。

　　与美联储不同
，欧洲央行仅有一项核心使命：将通胀稳定在 2% 目标附近。而近期数据显示，欧元区整体通胀与核心通胀指标双双回升 。

　　受能源价格同比大涨 10.9% 拉动 ，欧元区 4 月整体通胀升至 3.2%
。欧元区高度依赖能源进口，伊朗冲突推高油价
，令该地区经济承压显著。

　　与此同时，服务业成本上涨带动 4 月核心通胀攀升至 2.5% 。欧洲央行对此高度警惕 ，认为这或是通胀第二轮传导效应显现的初步信号。

　　欧洲央行同样担忧
，紧缩的货币政策可能让本就增长乏力的欧元区彻底陷入衰退
。但市场仍预期，欧洲央行管理委员会将把关键存款利率上调 25 个基点 ，至 2.25%。

　　市场预期欧洲央行还将加息几次？

　　市场观察人士还将密切关注欧洲央行更新的通胀与经济增长预测 。当前市场定价显示
，年内剩余时间央行或将合计加息三次
。

　　高盛首席欧洲经济学家斯文・亚里・施泰恩在 5 月末的研报中写道：“相较 3 月会议，我们预计欧洲央行工作人员将下调 2026 至 2027 年经济增长预期 ，同时上调整体通胀与核心通胀预测。这反映出能源冲击持续时间更长
，且对物价的间接传导效应进一步加剧 。 ”

　　“自 3 月议息会议至今，我们跟踪的能源价格指数（原油与天然气均价）在预测周期内累计上涨约 12%
。
”

　　法国兴业银行资深欧洲经济学家阿纳托利・安年科夫在 5 月研报中表示：“核心通胀预测更值得关注 ，尤其是 2027 年的数据。”

　　“这份预测将充分体现欧洲央行研究团队对通胀第二轮传导效应的判断
，尤其结合 3 月以来持续走弱的经济活动数据来看 。 ”

　　德意志银行证券董事马克・沃尔本月初发布研报称：“我们预计欧洲央行不会大幅扭转市场加息预期
。央行不会希望市场将 6 月加息解读为单次孤立操作。
”